Накачка ликвидности продолжается. Пузырь недвижимости Китай, Австралия - далее везде

Сначала посмотрим на годовые графики денежного агрегата М1. Интересно посмотреть именно на М1, тк по сути это чистые деньги (наличность, вклады до востребования, чеки) в обыденном понимании.

Для США привожу сравнение М1 и ВВП.

Как видим, до 2008 года рост ВВП обгонял рост М1, но после кризиса, ликвидности стало явно недостаточно для функционирования экономики и М1 начал расти ускоренными темпами. Стоит отметить, что рост депозитов те агрегат М2 происходил более медленными темпами, это связано с низкими ставками от ФРС и соответственно более низкой доходностью по срочным вкладам.

Теперь посмотрим на зону евро:

В целом примерно тоже самое, за исключением роста ВВП - все намного печальнее.

Аналогично для Японии:

Мы видим что рост М1 имеем тенденцию к ускорению и он обгоняет (порой весьма значительно) рост ВВП. Это отлично подтверждает правило фон Мизеса: кредитная экспансия (в широком смысле) не может быть уменьшена или приостановлена.

В данный момент времени, рост М1 не оказывает инфляционного давления, так как для инфляции не хватает нескольких факторов, о чем мы уже говорили в прошлых статьях.

Для других стран мы увидим почти точно такую же картину, те это общая закономерность.

Тут интересно посмотреть на феномен Китая. Китай, как мы неоднократно говорили, прошел за несколько лет весь путь от зачатков капитализма до его финала в виде конгломерата ТНК и государственно-финансовой олигархии. Во многом Китай начинает обгонять даже США и на его примере можно увидеть некоторые возможные последствия.

Для этого обратимся к статье: Zerohedge.com: Паника? Китай запасается наличными самым быстрым темпом со времен Lehman

(в статье ошибка - в последнем графике вместо М2 YOY читать М1 YOY, причем ошибка в первоисточнике).

Приведу оттуда пару интересных графиков М1 и М2 (год к году):

Это означает, что компании “держат весь этот кэш, но доходность инвестиций находится на низком уровне, и вокруг не так много объектов для инвестирования,” говорит Старший аналитик China Merchants Bank Co. в Шэньчжэне Лиу Донглианг.

А на другом графике М1 в инверсии. Забавная картина - деньги, которые вытекли с рынка акций после частичного сдутия пузыря, почти полностью перешли в кэш. Те это работает как насос - экономика производит деньги, но они не поглощаются обратно, тк нет объектов для инвестиций и даже не идут в депозиты, тк там маленькие ставки, они оседают просто в виде горы наличных (в широком смысле). По сути дело это те самые деньги, которые были влиты спецкомиссией по пожаротушению китайской фонды. Напоминаю что тогда было влито ликвидности на сотни миллиардов долларов и рынок до сих пор находится на искусственном дыхании.

В рамках нашей гипотезы все это создает возможность для возникновения широкой и быстрой инфляции.

В обсуждении одной из прошлых моих статей одним из участников была высказано предположение, что сдутие фондового рынка является дефляционным фактором, тк при этом падает количество наличных средств. Это предположение несет в себе здравый смысл, только если при этом государство не будет вливать ликвидность, а как видим на примере Китая, все будет ровно наоборот. Падение фонды способно вывести в чистый кэш сотни миллиардов ликвидности. Это создает довольно опасную и неравновесную ситуацию.

Вполне возможно возникновение схлопывания кредитной цепочки доверия. Сначала идет обвал фонды, потом облигаций, потом падает банковская система - из каждого источника вытекает наличность которая становится следующим пузырем.

Цепочка может выглядеть так:

Взрыв на фондовом рынке - деньги выходят в М3, потом прорывается пузырь облигаций - выход в М2, падение банковской системы - выход в М1 и так далее до 0.

Вот так может выглядеть трансформация денежной пирамиды.

Тут показано не соотношение нулей агрегатов в бухучете (они могут быть любыми, а потребность в каждом из этих блоков для функционирования экономики и доверие к ним. Как мы видим, в данном случае пирамида становится весьма неустойчивой и склонной к обрушению.